5月22日 ,中国人民银行(以下简称“央行 ”)发布公告,为保持银行体系流动性充裕,5月23日将以固定数量 、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF(中期借贷便利)操作 ,期限为1年期。
鉴于本月MLF到期量为1250亿元,故此次操作后MLF将实现净投放3750亿元 。这也是央行连续第三个月加量续做MLF,3月份、4月份MLF净投放量分别为630亿元 、5000亿元。
对于本月MLF大额净投放 ,东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示,4月份以来,外部环境波动加剧 ,国内实施超常规逆周期调节。其中,5月7日央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策措施,加大金融对实体经济的支持力度 。5月份降准后MLF继续大额加量续做,这在保持银行体系流动性处于充裕状态的同时 ,会进一步增加银行的信贷投放能力,更好满足企业和居民的融资需求,增加实体经济信贷融资的可获得性。
“5月份MLF大额加量续做 ,也可能意味着本月买断式逆回购将再度缩量续做,以满足商业银行对央行融资工具需求的结构性调整。”王青预计,考虑到5月份降准落地 ,本月中期流动性整体投放或出现小幅缩量 。
近年来,央行加快推进利率市场化改革。继去年7月份明确了7天期逆回购操作利率的政策利率地位后,今年3月份又调整了MLF的招标模式 ,改为固定数量、利率招标、多重价位中标,不再有统一的中标利率。MLF利率的政策属性退出,回归流动性投放工具定位 ,与其他工具合理搭配维护流动性充裕 。
央行近期发布的2025年第一季度中国货币政策执行报告称,MLF招投标机制完善后,由操作当天发布结果公告改为预先发布招标公告,有利于参与机构提前做好短中长期流动性安排 ,价格招标多重价位中标既有利于机构按需求合理确定投标利率,提高金融机构自主市场化定价能力,也有利于央行动态掌握机构流动性余缺状况。同时 ,随着基础货币投放渠道不断丰富,货币政策操作对MLF的依赖也逐步降低。
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